Los avances en materia comercial, tras el acuerdo con Japón y la Unión Europea, animaron a los operadores y se tradujeron en ganancias para la mayoría de los activos financieros.
Los inversionistas también estuvieron muy pendientes de los resultados empresariales, particularmente de las grandes tecnológicas estadounidenses. Asimismo, asimilaron la reciente decisión del Banco Central Europeo de dejar sin cambios sus tasas de interés de referencia.
En México, destacó la moderación en la tasa anual de inflación durante la primera quincena de julio y la estrategia de Hacienda de resolver el problema de corto plazo de flujo de efectivo de Pemex.
Los mercados continúan pendientes de los avances o retrocesos en materia arancelaria de EUA y las implicaciones que esto tendrá en el crecimiento económico y la inflación y, por consiguiente, en las decisiones de los bancos centrales.
Con la fecha límite del 1 de agosto cada vez más cerca, el factor ‘aranceles’ sigue condicionando el comportamiento de los mercados financieros globales. Es de esperar acuerdos de última hora, ya que una escalada no beneficia a nadie.
En este sentido, la semana pasada EUA y Japón firmaron un acuerdo que contempla un arancel a todas las importaciones japonesas del 15%, por debajo del 25% estimado previamente. Las ventas de productos estadounidenses estarán exentas de arancel en el mercado japonés. Además, para las exportaciones de automóviles, Japón obtuvo un arancel del 15% sin restricciones de volumen, a diferencia del acuerdo con Reino Unido.
Este aspecto es quizá lo más relevante e indica que la administración estadounidense ha flexibilizado su postura para facilitar el acuerdo con este país.
El acuerdo arancelario con Japón dio esperanza de cara a un posible pacto entre la Unión Europea y Estados Unidos, el cual finalmente fue concluido el fin de semana, en el que el bloque comunitario acepta pagar un arancel de 15%, con lo que se evita las tasas del 30% con las que Donald Trump ha amenazado. Este escenario puede considerarse como el ‘menos malo’ y aleja el ‘peor de todos’, que era el de una potencial guerra comercial entre ambos socios.
Lo anterior mientras, el secretario estadounidense del Tesoro, Scott Bessent, reveló que su país y China celebrarán una nueva ronda de negociaciones comerciales a principios de la próxima semana en Estocolmo tras las llevadas a cabo en Ginebra (Suiza) y Londres. El objetivo es negociar una extensión de la tregua comercial acordada a mediados de mayo, que cuenta con una vigencia de 90 días que finaliza el próximo 12 de agosto.
Eso apunta a una continua estabilización en las relaciones entre las dos economías más grandes del mundo, después de que el país norteamericano relajara recientemente las restricciones a los chips y el gigante asiático reanudara las exportaciones de tierras raras.
Por su parte, el Banco Central Europeo (BCE) cumple con lo previsto en su reunión de julio y mantiene las tres tasas de interés de referencia en los niveles actuales. Tras siete recortes consecutivos, ocho en todo el ciclo, esta es la primera vez desde julio de 2024 que el organismo no baja las tasas.
Hacia adelante, a siete semanas de la próxima reunión de septiembre, existe una amplia división sobre qué hará el BCE. Los mercados otorgan prácticamente la mitad de las posibilidades a un recorte de 25 puntos base y a una prórroga de la pausa. Esto es, la incertidumbre comercial hace que la próxima bajada de tasas de interés aún sea un objeto de debate.
En el plano empresarial, la temporada de resultados sigue avanzando y en la semana pasada destacaron los reportes de dos de los ‘7 Magníficos’: Tesla y Alphabet. El primero, sus cifras quedaron por debajo de las expectativas, mientras que la matriz de Google superó las previsiones.
Otro de los focos de interés es el conflicto de Trump con Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal (Fed), cuyo futuro en el organismo es una amenaza constante por parte del mandatario. Los rumores sobre la independencia de la Reserva Federal y sobre si Trump despedirá a su presidente, Jerome Powell, han mantenido a los mercados en vilo en las últimas semanas.
En la semana, el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, declaró que era necesario examinar el funcionamiento de la Reserva Federal como institución, lo que exacerbó aún más las preocupaciones sobre la independencia del banco central estadounidense.
En México, la actividad económica medida por el IGAE se estancó en mayo, al no registrar variación mensual. En los primeros cinco meses del año, el IGAE avanzó solo 0.44%.
Por otro lado, los precios al consumidor subieron por debajo de lo pronosticado durante la primera quincena de julo. A tasa anual, se moderó a niveles muy por debajo del 4.0% (3.55%), aunque esta baja es engañosa y temporal, ya que tiene más que ver con el anormal repunte de precios que observamos en julio del año pasado. Para agosto muy probablemente la inflación anual regresará a niveles superiores del 4.0%. Consideramos que el reporte de precios de hoy no debería de cambiar la postura de que Banxico puede seguir recortando su tasa de interés de fondeo, pero en magnitudes menor al medio punto porcentual.
Por último, la Secretaría de Hacienda emitirá deuda en los mercados financieros internacionales, por un monto estimado de hasta 10 mil millones de dólares, por medio de un fideicomiso, para fortalecer la posición financiera de Pemex. Consideramos que el apoyo es un paso relevante, ya que los recursos financieros captados brindarán mayores márgenes de maniobra para cubrir algunos vencimientos de la deuda financiera, pero insuficiente para enfrentar el total de compromisos de vencimientos de corto plazo y de deuda con proveedores de la petrolera. Mientras no se resuelva la problemática de las pérdidas que genera el rubro de refinación de Pemex, cualquier esfuerzo financiero será limitado.
Principales referencias económicas y eventos de la semana
Los mercados estarán atentos a la reunión de política monetaria, así como a los datos de empleo y PIB 2T25 en EUA.
Adicionalmente, en EUA se publicará: de junio: inventarios al mayoreo, ventas pendientes de casas, ingreso y gasto personal y gasto en construcción; de julio, actividad manufacturera de la FED de Dallas, índice de confianza del consumidor del Conference Board, cambio en el empleo privado de la agencia ADP, ISM manufacturero y sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan y; el cambio en inventarios de petróleo y solicitudes iniciales de subsidio por desempleo.
En Europa, habrá dato del PIB del segundo trimestre del año; confianza del consumidor y económica, PMI manufacturero y estimación de inflación. De Japón, habrá reunión de política monetaria del BOJ y producción industrial de junio. De China, cifra de PMI manufacturero, servicios y compuesto de julio.
En México, se publica la encuesta de expectativas de Banxico, estimación oportuna del PIB del segundo trimestre, tasa de desempleo y balanza comercial de junio.
Expectativa para el Tipo de cambio
Cinco elementos tendrán impacto en el mercado cambiario mexicano:
1) las negociaciones comerciales de EUA para reducir los aranceles ante el inminente plazo del primero de agosto. Destaca lo que pueda suceder con la Unión Europea, India e incluso México;
2) reunión de política monetaria de la Fed. Si bien no se esperan cambios en la tasa de interés, los recientes ataques de Trump contra Powell generan interés en el encuentro de esta semana;
3) el informe oficial de empleo estadounidense. Permitirá evaluar situación actual del mercado laboral;
4) reunión de política monetaria del Banco de Japón, con los operadores atentos a cualquier pista sobre el regreso de las alzas de tasas de interés ante el incremento en precios y;
5) cifras de PIB en EUA, Europa y México. Dado lo anterior, durante la semana la moneda estadounidense podría fluctuar entre los 18.45 y 18.85 pesos mexicanos spot.
Expectativa para las Tasas de interés
En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar un retroceso; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario podría moverse entre 9.35% – 9.55%.
*Foto: PAUSA
Con información de CIBanco.
ponpausa.com 